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评论:安倍晋三 经济刺激计划对全球的启示

  日本首相安倍晋三提出的新一轮财政计划给如何更好地实施经济刺激计划指了条明路。这对欧元区各国政府来说是个启示:使用扩张性财政政策来推动精心设计的改革,而不是采取紧缩政策,试图强行改变。

  虽然七国集团成员国一直在谈论推行新的财政政策,但并没有哪一国采取了行动。时至今日,该局面终于打破。日本首相安倍晋三提出的新一轮财政计划给如何更好地实施经济刺激计划指了条明路。

  长久以来,财政刺激都被视为不利于结构性改革。但事实是,如果处理得当,宏观经济刺激能取得具有改革性和更负责任的结果。

  当然,日本持续走高的净公共债务水平引发担忧。我个人支持日本在2014年末推出的增加消费税的举措,因为公共部门债务上升带来的风险迫使政府进行大幅调整,然而这一经历给了我们教训:提高增值税后消费收缩的程度与持续时间会难以掌控。

  更令人惊讶的是在下一轮增税被推迟时,日本下调了利率。自从这一最新的刺激计划被泄露后,政府债券的价格进一步上升。一个国家净债务与国内生产总值的比例达160%的状况令人困惑,但这恰恰意味着日本的确还有实施财政计划的空间。

  财政刺激计划实施的成功与否取决于安倍如何应用这笔款项。如果简单地将其贴上“基础设施”的标签既不能保证计划的快速实施,也无法确保生产力的提升。近几十年来,由于缺乏项目准备和条件性拨款,政府实际拨款只是财政计划的一小部分。

  安倍最新的财政刺激计划中的亮点并不在于规模大小——真正的支出款项必定比其宣布的28.1万亿日元(2760亿美元)的一半还少——而在于其与劳动力市场改革的联系。安培经济学首轮计划(安倍晋三曾于2013、2014年试图采取手段令日本经济恢复生机)就显示了这一组合的力量。增加公共育儿所,削减对家庭次要工作者的税收等措施使劳动市场中女性数量得以上升。

  财政刺激最先产生的影响是抑制通货膨胀,如同劳动力市场改革结果一样压低了薪资,其好处并未显现。然而,劳动力供应的持续上升增强了日本财政长期可持续性。我们可以预计新刺激计划中进一步促进劳动参与率以及减轻家庭负担的措施将会有不错的效果。

  安倍新刺激计划中另一亮点在于上调最低工资,并且可能提升教师等公共部门工作者薪资水平。令名义国内生产总值增长的最佳途径是使薪资与物价相互促进提升,同时一定的持续通胀对降低日本公共债务也是必要的。关键在于虽然干预劳动力市场会在一开始增加赤字,但长期来说对于财政平衡和成长有益。

  这对欧元区各国政府来说是个启示:使用扩张性财政政策来推动精心设计的改革,而不是采取紧缩政策,试图强行改变。由于自金融危机爆发以来失业与福利削减令欧洲损失惨重,劳动力市场改革产出贫乏,产品市场自由化恶化。鉴于对增长的破坏,不利的人口结构以及对结构改革的需要,公共债务的前景只会更糟。

  幸运的是,欧元区各国政府已经接受了将财政扩张与结构改革相结合的想法,通过稳定与增长公约中提出的“弹性条款”,而非试图通过威慑来进行改革。欧元区19国财长委员会主席戴塞尔布卢姆(JeroenDijsselbloem)、意大利财政部长帕多安(PierCarloPadoan)都指出此条约意在当各国面临调整困难或是在做公共投资决策时,通过批准允许推迟赤字的“中期目标”来鼓励结构性改革。

  欧元区的心态需要更进一步——欧元区目前允许的支出转移还太少,并未将财政政策视为改革的根源。就这一点来说,或许日本的案例能够推动些进展。

  日本、欧元区以及美国对于结构性刺激的犹豫态度通常能从政治经济学而非纯粹经济学逻辑角度得以理解。它们担心任何无用的东西都被贴上公共投资的标签,也担心立法程序会将设计良好的计划变成一张废纸。

  这种想法需要被暂时搁置。日本通过财政刺激实施劳动力市场改革意味着一个拥有大多数支持率的领导人能够通过财政扩张推动改革。日本的例子同样显示,即使伴随着金融市场中明显的浪费和怀疑,财政刺激仍能显著改善供应,提高生产力。

  我们应当能够预期明年日本经济增长及劳动力市场效率将会有令人惊喜的好转。其他改革空间更大、劳动力市场及产品市场效率更糟的国家应当学习日本。

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