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电力设备行业周报:新能源政策延期兑现已在上市公司财报体现,继续

【研究报告内容摘要】

新能源汽车短期政策靴子尚未落地,长期有效市场机制将确立,政策延期兑现的影响在上市公司的财务报表中已经开始体现,继续拖延对行业发展不利:今年的新能源汽车放量多少很大程度上取决于政策落地(主要是补贴发放和新的推广车型目录)的时间,时间越晚,不确定性越高。典型案例,中通客车公布2016年中报,公司上半年实现营业收入39.58亿元,同比大增95.23%,净利润2.92亿元,同比增长504.73%。然而,公司经营活动产生的现金流量净额为-10.11亿元,比上年同期增长近4亿元,应收账款期末余额57.72亿元,较期初增长24亿元,其中绝大部分是未发放到位的国家补贴。下周比亚迪、东风汽车等整车企业以及国轩高科、亿纬锂能等动力电池企业将陆续发布中报,我们进行持续追踪。

我们之前已经测算过,国内40万辆以上产量,六氟磷酸锂即会紧缺,国外需求还在上升,该环节的确定性在目前的时点尤为可贵,继续推荐石大胜华、必康股份,关注多氟多。

储能政策红利加速释放,风口到来:本周南都电源公告储能电站订单,过去五年储能从示范逐步走向商业化阶段,最新的政策已经明确储能在电力市场的独立市场地位、结算方式、电网企业的配合机制等。根据我们前期调研,铅炭电池储能在无补贴情况已经可以商业化运营。投资要抓住行业起点,相信国家后续还有政策支持。投资在产业初期,优先推荐无补贴实现经济性的铅炭电池龙头:南都电源,推荐:雄韬股份、阳光电源、科陆电子、猛狮科技;关注:圣阳股份、林洋能源。

山西省人民政府发布了《山西省售电侧改革实施方案》,明确提出“两步走”战略:《方案》明确提出第一阶段(2016-2017年)要开展以铝循环园区为重点的园区型售电主体直接交易,探索园区型区域电网运营模式;以煤矿集团等大型企业自供区和国家、省级园区为重点,鼓励以混合所有制方式发展增量配电业务。第二阶段要逐步丰富交易类型,适时开展现货交易,启动日前、日内、实时电能量交易和备用、辅助服务等现货交易品种;探索建立山西电力金融交易平台,逐步将电力容量市场、电力期货和衍生品等纳入交易体系。

从投资标的选取来看,我们首先看好与园区开发运营商合作或持有配网资产的,率先分享电力改革红利;其次有成熟的用电服务经验的公司,他们能将“售电端用户和用电服务用户”客户资源进行双向开发,用电服务能在全国进行快速复制;此外拥有微电网技术、电力数据分析及服务技术储备并取得一定成果的公司未来亦值得期待;推荐智光电气、北京科锐、涪陵电力、中恒电气、炬华科技,关注东方能源、新联电子。

国网、南网投资6522亿进行农网改造:近日,山西、上海、浙江、安徽、内蒙古等多个省份均与国家电网公司签署了改造农村电网的协议,就共同推进农村电网改造升级工程范围、目标、配套政策、资金落实以及建立长效合作机制等事项达成共识。据了解,在这之前,南网也与南方五省区签署了类似的协议。本轮农网改造升级是继1998年、2010年后的第三次农网改造升级,总投资远远超过前两次农网改造升级投资总和,国网和南网合计投资将达6522亿元现阶段我国电力投资机会在①电源端的清洁能源替代;②电网端的设备升级;③电力消费端价格改革的全产业链利益重新分配。在我国经济下行压力较大的形势下,国网、南网及相应的地方投资计划有望加速落地,同时配网升级有利于解决分布式、扶贫光伏等接入问题。我们认为配网及分布式光伏相关上市公司有望从中受益。推荐易事特、阳光电源等,关注林洋能源。

8月份广东电力集中竞价点评:共有38家发电企业参与报价,总申报电量44.37亿度,37家最终成交,成交发电企业平均申报价为-71.32厘/度。共145家用电参与报价,总申报电量41.98亿度,其中122家最终成交,成交的电力大用户平均申报价-15.44厘/度。最终成交:全网总成交量35.5亿度,最终结算平均价-43.38厘/度。

风险提示:新能源车政策不确定风险,宏观经济下行风险,储能商业化不及预期,电改推进速度不及预期

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